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寶武集團規模擴張"再下一城" 鋼鐵行業兼并重組進程加速
  2019-06-22  |  發布者:baochun  |  查看:3380  |  評論:0  |  來自:報春鋼鐵網  
摘要:鋼鐵行業:寶武集團規模擴張"再下一城" 鋼鐵行業兼并重組進程加速

重組馬鋼將有助于寶武集團實現其規模發展目標?!吨袊鴮毼滗撹F集團有限公司發展規劃(2016~2021)》明確提出“2019-2021年,鋼鐵產能規模提升至8000萬噸至1億噸”。2018年,寶武集團粗鋼產量6743萬噸,世界排名第2,僅次于安賽樂米塔爾;馬鋼產量1964萬噸,國內排名第9。若按此計算,重組馬鋼后寶武集團粗鋼產量將達到8707萬噸,粗鋼產能則接近1億噸,實現其規模發展目標。

雙方產品互補性大于競爭性,有利于完善寶武產品線,進一步提升競爭力。馬鋼是我國高鐵車輪輪箍等高鐵產品的主要供應商,而寶武集團在這方面則是空白;其次,馬鋼的冷熱軋薄板、彩涂板、鍍鋅板等板材產品能夠與寶武集團主打的高端板材形成完善的板材產品體系,進一步提升板材產品競爭力;再次,華東區域是我國建材消費最為集中的區域,寶武集團在本區域布局的建材產品幾乎空白,而馬鋼的高速線材、高速棒材等建材產品剛好填補了這一塊。

地理位置相近和交流互動頻繁,整合難度相對較小。寶武集團與馬鋼集團同處長江下游,地理位置接近,雙方重組后能夠更好地進行生產系統整合和調度;同時,寶鋼與馬鋼2006年就簽署過《寶鋼集團有限公司與馬鋼(集團)控股有限公司戰略聯盟框架協議》,后來由于各種原因最終重組未能成功。但自那時起,雙方交流互動就十分頻繁。相近的地理位置和深厚的淵源為雙方重組后順利整合打下了良好的基礎。

本次重組將推動行業兼并重組進程加速。在行業景氣回升和企業盈利增長的背景下,行業兼并重組進程明顯放緩。2018年,我國鋼鐵行業集中度CR10為35.26%,環比2017年下降1.64個百分點,不升反降,背離了國家供給側改革方向和目標。本次,寶武集團通過無償接受安徽國資委劃轉的馬鋼集團股權而重組馬鋼,改變了近些年行業兼并重組進程中不同行政級別間的國有企業重組往往難以推進的情況,如之前鞍鋼重組本鋼、武鋼重組柳鋼等。隨著區域經濟一體化發展和國家政策大力推動兼并重組,未來行業兼并重組進程有望加速。

投資建議:我們認為最近的3-5年將是鋼鐵行業兼并重組重要窗口期。在市場和政策共同作用下,行業兼并重組步伐將會加快,行業集中度不斷提高。在這個過程中,有幾條投資主線可以把握:一是行業頭部企業更有機會通過兼并重組成為行業領軍型大型企業,推薦寶鋼股份(6.510, 0.05, 0.77%);二是區域產能供過于求的地區鋼鐵企業兼并重組推進速度可能更快,推薦河鋼股份(3.020, 0.03, 1.00%),建議關注:首鋼股份(3.580, 0.04, 1.13%)、鞍鋼股份(5.140, 0.07, 1.38%)、本鋼板材(4.260, 0.01, 0.24%);三是關注特鋼領域頭部企業,通過兼并重組能夠成為行業專業化巨頭,推薦太鋼不銹(4.040, 0.06, 1.51%)和大冶特鋼(12.850, 0.08, 0.63%)。

風險提示:1、經濟大幅下行及貿易摩擦加劇的風險。如果經濟大幅下降將導致行業需求持續承壓,導致行業供需格局惡化;而貿易摩擦加劇可能導致我國外貿形勢進一步惡化,進而影響宏觀經濟發展和市場預期,鋼鐵板塊亦將受到嚴重波及。2、利率持續上行。若市場利率持續上行,企業融資成本上升,盈利下降,導致資本市場下挫,也會影響大宗商品需求,對鋼鐵板塊產生不利影響。3、環保及安全事故風險。隨著國家對環保和節能減排要求更加嚴格,公司環境治理成本及運行成本不斷提高,對經營業績有一定影響;同時,由于鋼鐵生產工序鏈條長,容易發生安全事故,一旦公司發生重大生產安全事故,將有可能導致公司進行安全生產整頓治理,影響公司正常生產經營進而對業績產生影響。


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